皮海洲:华为不上市原因分析击中A股上市公司痛

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  这首先是市场炒作的需要。一家企业上市了,股价高价发行,上市后又遭到市场的爆炒,股票市盈率达到了几十倍甚至几百倍,在这种情况下,要支撑起股价,上市公司自然要重要短期利润,如果短期利润不能体现出高成长性,股价就要下跌,甚至暴跌。所以,上市公司必须要重视短期利润。

  不过,尽管华为不上市的原因是多方面的,但我们也应该看到,余承东所分析的华为不上市的原因也确实是华为不上市的一个非常重要的原因。而且这个原因至关重要,它甚至直击目前A股上市公司的一个痛点所在。余承东表示,上市公司重视短期利润,而华为需要投资未来,需要为了远期的利润而投进很多钱。余承东的这个说法,确实说出了A股市场的一个短板。

  应该说,余承东对华为不上市原因的分析其实是不全面的。至少在本人看来,华为不上市的原因还包括这样几点。比如,华为的股权高度分散,包括任正非也只持有华为1.4%的股份,而其他的股权,则由华为的员工持有,其持股员工的数量超过8万人。这样一家股权高度分散的企业上市,很容易让企业陷入控股权争夺的困境之中,同时也很容易让公司高管团队失去对公司的控制权。这对于华为来说,无疑是一种自杀行为。

  3月31日,华为消费者业务首席执行官余承东在当天举行的2019中国(深圳)IT领袖峰会上谈及华为至今没有上市的原因时他表示,很大的一部分原因,是因为任总的核心理念,就是要投资未来。上市公司会为了财报好看,而重视短期利润,会把短期利润做的很高,但是我们会使用大量的新技术,要为远期的利润投进很多钱。他表示,基础研究非常重要,对于企业、国家的核心竞争力是非常重要的因素。

  华为发布了2018年财报,财报显示华为去年全年营收额达到了7212亿元人民币,同比增长19.5%;净利润593亿元,同比增长25.1%。对于这样一家优秀的公司没能成为上市公司,一直都是A股市场耿耿于怀的一件事情。

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  不仅如此,为了照顾利益中人的利益,比如,为了为大股东及董监高的股份减持套现保驾护航,上市公司也需要重视短期利润。只有把短期利润做得漂漂亮亮,才能配合市场推高股价,进而达到让大股东及董监高在相对高位减持股票的目的。

  华为需要投资未来,这是有目共睹的。实际上,很多上市公司也需要投资未来。因此,我们不能说上市公司不投资未来,不重要未来。但上市公司更重视短期利润,这却是现实。有时,上市公司为了短期利润甚至会牺牲长期利益,这种事情在上市公司中是常有发生的。那么,为什么上市公司会更重视短期利润呢?

  由此可见,企业只要上市了,变成了上市公司,就会受到各种利益关系的困扰。如此一来,为了顾及到这些利益关系,上市公司就不能不重视短期利润,有的上市公司为此甚至不惜弄虚作假。这既是上市公司的短板,也是上市公司的宿命。而为了这些短期利润,有时也就顾及不了长期利益了。也正因如此,企业要不要上市,要不要被短期利润所捆绑,这确实是企业需要仔细考量的一个问题。在这个问题上,华为不上市,无疑是一个正确的选择。

  又比如,华为的股权是华为对员工以及对高层的凝聚力之所在,通过持有华为的股权,不论是高管还是业务骨干,或是公司的一些重要员工,每年都可以从公司的分红中得到一笔不菲的收入。但如果华为上市了,公司股价遭到暴炒,员工及高管都一夜暴富,并因此兑现收益,落袋为安。如此一来,很多高管与员工不再持有华为的股票了,华为对这些高管及员工的凝聚力就会下降。这显然是不利于华为的发展的。这同样也是华为不上市的重要原因所在。

  除此之外,上市公司为了自身的利益,也需要重视短期利润。比如,上市公司需要进行再融资,这是上市公司的一件大事。但为了顺利实现再融资,这就需要上市公司重视短期利润。如果利润的增速放缓,或增速下降,甚至业绩出现亏损,这显然是不利于上市公司进行再融资的。

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